進入 2022 年后，電子行業下游需求呈現景氣度結構分化，消費電子尤其是手機、 PC 等細分領域受疫情、去庫存等因素影響，終端銷量出現疲軟態勢，而新能源 汽車、工業控制、數據中心、光伏等下游領域依然維持成長趨勢，拉動相關電子 產業鏈需求向上，同時國資背景晶圓廠加速擴產推動設備材料國產化進程，受此 影響，與國內晶圓廠產業鏈、新能源汽車、工業控制、光伏、數據中心等相關的 A 股電子公司 2022 年 Q1 業績呈現結構性高增速趨勢。
2.1、半導體行業景氣度結構分化，關注國產替代主線&中長期景氣度向上細分領域
按照下游終端需求來看，半導體在計算及數據中心、手機、汽車、工業控制、消 費電子、通訊等領域占比分別為 35%、30%、10%、10%、9%、6%。進入 2022 年后，全球半導體市場受下游需求變化影響，行業景氣度呈現結構性 向上趨勢，其中汽車電子、數據中心、工業控制等領域持續向上。 汽車電動化大勢所趨，滲透率提升疊加硅含量提升拉動半導體芯片需求。 全球新能源汽車滲透率不斷提升，據 EV tank 預計，2025 年全球新能源汽車銷售 量將超過 2200 萬臺，滲透率將超過 25%，2021-2025 年 CAGR 增長超過 35%。
新能源汽車相對于傳統燃油車來講，對于功率半導體、MCU、模擬芯片的需求 量更大，據英飛凌測算，純電動車的平均半導體 BOM 成本約在 834 億美元，相 較于燃油車增加一倍以上。且伴隨著汽車電動化同時，智能化也在快速推進，英飛凌測算，L2、L2+、L4/5 級別的智能汽車增加的硅含量分別為 160-180 美元、280-350 美元、1150-1250 美 元。
其中國內市場受疫情影響更大，從 3 月份開始至 5 月份，同比下滑較多，但隨著 國內疫情得到有效控制后，國內手機銷量同比下滑速度逐漸收斂，展望未來隨著 疫情進一步好轉疊加國內新機發行，國內手機銷量有望逐漸好轉。疫情后周期時代，PC 銷量將逐漸穩定。 從 2020 年 Q1 疫情爆發開始，居家辦公及在線教育較大幅度的拉動了全球 PC 的 銷量，2021 年全球銷量接近 3.5 億部，在經過了兩年的采購周期后，居家辦公及 在線教育等新增需求得到較好滿足，全球 PC 銷量預計逐漸企穩。
國內國資背景晶圓廠持續擴產，資本開支預計未來仍將保持 25-30% CAGR 增 長。國內晶圓廠存儲廠龍頭中芯國際、長江存儲、長鑫存儲擴產規劃仍然積極， 未來 2-3 年擴產持續加速。 中芯國際自 2020 年被美國加入實體清單后，戰略方向逐漸向成熟制程擴產傾斜， 2021 年先后三次發布公告將分別在北京、深圳、上海加大投資進行成熟制程擴 產，目前北京、深圳、上?；鼐呀泦?，未來 2-3 年擴產將進一步提速，資 本開支持續增長。
2.3、晶圓廠產能持續落地疊加國產替代份額持續提升，半導體材料板塊迎來黃金發展期
2.4、功率器件：電動車、風光儲拉動需求快速增長，國產替代加速
其中，硅基 MOS 市場規模將從 2020 年的 75 億美元增長至 2026 年的 94 億美元， 復合增速為 3.8%，IGBT 市場規模將從 54 億美元增長至 2026 年的 84 億美元， 復合增速為 7.5%，SiC 模塊市場規模從 2020 年的 5 億美元以下增長至 2026 年的 20 億美元以上，而硅基 MOS、IGBT 和 SiC 模塊主要增長的下游驅動均來自于 電動車和工業（主要是光伏、風電和儲能）領域。
競爭格局方面，全球功率器件競爭格局相對集中，以歐美，日系企業為主。英飛 凌是全球行業龍頭，根據 Omdia 數據，2020 年英飛凌市占率近 20%，安森美和 ST 緊隨其后，市占率微 8.3%，5.5%，前三均為歐美企業。前十中有五家日本企 業三菱、東芝、富士電機、瑞薩和羅姆，市場占比分別為 5.0%、4.6%、4.6%、 2.6%及 2.5%。
模擬芯片市場作為市場規模高達 600 億美元的大賽道，下游應用領域廣泛，覆蓋 消費類電子、通信、工業、汽車、醫療等，用量大、波動小，多年來市場規模呈 弱周期性穩定增長態勢。而隨著汽車、工控等領域需求持續帶動，預計未來仍將 保持穩定增長。
具體來看： 消費電子
部分消費電子領域已成紅海市場。因消費電子領域產品質量要求較低，產品通常 1 年左右迭代一次，同時行業空間大，品類多，短期收入容易激增，因此目前該 賽道部分中低端模擬產品已經進入價格戰狀態，如小電流 LDO/負載開關等產品， 單品類產品均有 5-6 家國產供應商競爭；高端產品如充電管理芯片等產品目前仍 是藍海態勢，國產競爭少，主要以替換歐美大廠為主，且該類型產品單價高，也 是未來國產模擬 IC 公司發展方向。行業層面盡管部分消費電子賽道景氣度一般， 下游需求較為一般，但高端模擬芯片市場需求以及價格依舊穩定。
工業行業整體復蘇，國產替代進程加速，模擬芯片需求持續提升。工業可分為工 廠自動控制（變頻器，伺服，傳感器，PLC 控制技術等）、工業機器人、樓宇自 動化、電機驅動、測試設備、電/氣/水表等細分領域。根據 IHS Markit 數據顯示， 2018 年工業領域的模擬芯片市場大約為 150 億美元，預計隨著工業 4.0、智能建 筑、物聯網邊緣等的發展，2022 年模擬芯片規模有望超過 190 億美元，年復合 增長率約為 8.20%，為模擬芯片市場增長較快的領域。與消費電子不同，工業領 域對模擬芯片可靠性、性能要求相對較高，產品認證周期長于消費電子，工業賽 道競爭壁壘高于消費類賽道。目前工業賽道景氣度平穩，行業需求穩定且無波瀾， 模擬芯片整體需求依舊緊張。
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